On avait les chiffres de 2023, on a désormais ceux de 2024, et ils confirment que les Émirats arabes unis restent une plaque tournante pour le commerce de l'or issu de zones en conflit. Leur rôle est toujours aussi important, en dépit d'une législation adoptée en 2023 qui vise à interdire précisément les importations de minerai issu de contrebande.

Les statistiques 2024 dévoilées par l'ONG Swissaid ont été publiées vendredi 31 octobre 2025 sur le site de UN Com Trade, la base de données des Nations unies sur les statistiques du commerce des produits de base, avant de disparaître ce lundi 3 novembre. Pourtant l'organisation onusienne avait attendu des mois d'avoir enfin ces chiffres.

S'agit-il d'un simple problème technique ou d'une crainte subite des Émirats de voir ces données porter préjudice au pays qui doit faire l'objet l'année prochaine d'une réévaluation de la part du GAFI, le Groupe d'action financière qui lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme ? Les Émirats étaient sortis de la liste grise de pays sous surveillance renforcée après avoir notamment mis en place leur nouvelle régulation sur l'or (Due Diligence Regulation for Responsible Sourcing of Gold). Pour l'instant, Swissaid, qui a réussi à consulter les chiffres, n'a pas pu en savoir plus.

Ces chiffres montrent que les importations d'or d'origine douteuse n'ont pas faibli, en particulier en provenance de pays africains en conflit. Sur les 1 392 tonnes d'or importées par les Émirats en 2024 - pour une valeur de près de 105 milliards de dollars -, plus de la moitié provient de pays africains. Ce chiffre a augmenté de 20% par rapport à l'année précédente.

Les Émirats ont ainsi continué à importer de l'or du Soudan : 29 tonnes directement du pays, contre 17 t en 2023, auxquelles il faut ajouter l'or soudanais qui transite via l'Égypte, le Tchad, et la Libye, trois pays qui ont aussi continué à fournir d'importants volumes en 2024.

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Les Émirats ont aussi augmenté leurs importations d'Ouganda – 31 tonnes contre 14 tonnes en 2023 – et du Rwanda – 19 t contre 13,8 t en 2023 – des pays qui produisent peu d'or, mais qui servent de plaque tournante pour le minerai issu notamment de RDC, où il provient en partie de zones de conflit, selon l'ONG suisse.

Un autre pays illustre le manque de traçabilité de l'or qui arrive au Moyen-Orient, le Togo. D'après les données accessibles la semaine dernière, sur le site de l'UN Com Trade, les Émirats ont importé 52 tonnes de ce pays d'Afrique de l'Ouest – pour 4 milliards de dollars – alors que le pays n'en produit quasiment pas.

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Les Émirats arabes unis continuent de se fournir aussi en Russie et participe indirectement au financement de la guerre en Ukraine. L'année dernière, les Émirats ont importé 66 tonnes de Russie, soit 25 tonnes de plus qu'en 2023. Les Émirats ont aussi augmenté leurs achats en Arménie – pays qui sert quasiment exclusivement de point de transit pour l'or russe, rappelle Swissaid.

« Avec la nouvelle législation adoptée en 2023, ces chiffres auraient dû baisser et non pas augmenter », relève Marc Ummel, responsable du dossier matières premières chez Swissaid. Pour l'ONG, cela montre de graves lacunes dans la mise en œuvre des nouveaux engagements pris par le pays.

Ces chiffres éclaboussent aussi la Suisse dans la mesure où elle importe de l'or d'origine inconnue depuis les Émirats arabes unis. Selon Swissaid, « entre janvier et septembre 2025, Berne a importé 316 tonnes d’or pour une valeur de 27 milliards de francs suisses, soit plus du double des volumes annuels habituels ».

Du 4 au 6 novembre, le nucléaire est à l'honneur de la World Nuclear Exhibition 2025 qui se tient au nord de Paris. Parmi les exposants de ce salon mondial du nucléaire civil, des entreprises et organisations du Canada, deuxième plus grand producteur et exportateur d'uranium. Le Canada, un pays qui a relancé ces dernières années sa production qui avait chuté.

La production canadienne avait dégringolé après l'effondrement du marché suite à l'accident de Fukushima de 2011. Le redressement des prix de l'uranium depuis 2021 a redonné de l'élan au secteur et a permis de relancer des mines en sommeil : Cameco a ainsi rouvert en 2022 la mine de McArthur fermée cinq ans plus tôt. Une autre mine, celle de McClean, a repris son activité cette année, comme l'a annoncé Orano qui exploite la mine en co-entreprise avec le canadien Denison.

Le nouveau projet Rook1 soutenu par l'entreprise canadienne NexGen, ambitionne d'ouvrir « la plus grande mine mondiale à faible coût de production ». Le projet est toujours dans l'attente de validation de la Commission canadienne de sûreté nucléaire, la prochaine audience est prévue le 19 novembre. Cette mine se trouve, elle aussi, dans le bassin de l'Athabasca, une région où les teneurs en uranium sont parmi les plus élevées au monde.

Une des illustrations de la dynamique actuelle est la mise en place, par le gouvernement fédéral, d'une politique de soutien actif au secteur. L'uranium a été intégré à la nouvelle « Stratégie canadienne sur les minéraux critiques » afin notamment d'encourager l'ouverture de nouveaux gisements grâce à un crédit d'impôt de 30% sur les dépenses d'exploration.

Le Canada est vu aujourd'hui comme le pays capable de répondre à court terme à l'augmentation de la demande mondiale en uranium, tirée par la transition énergétique. Mais la relance observée est confrontée à plusieurs obstacles rappellent les auteurs du rapport sur les enjeux de la relance nucléaire publié en janvier 2025, par l'Observatoire de la sécurité des flux et des matières énergétiques (OSFME) et coordonné par l'Institut des relations internationales et stratégiques. Cameco a ainsi par exemple revu ses objectifs de production pour 2025 à la baisse, pour des raisons techniques et par manque de main d'œuvre.

Le Canada extrait de l'uranium, mais construit aussi des réacteurs. Son projet phare du moment est la sortie de terre d'une nouvelle centrale nucléaire, à Clarington, en Ontario, sur le site existant de Darlington.

Dans le contexte de guerre commerciale avec les États-Unis, le pays mise sur le développement de grands projets d'intérêt national et cette nouvelle centrale en est un. Le Premier ministre a d'ailleurs annoncé il y a quelques jours un financement de 2 milliards de dollars, pour ce projet qui prendra la forme de quatre petits réacteurs modulaires. Un projet présenté comme une illustration de la nouvelle approche économique du pays. Le Canada se targue d'être le premier pays du G7 à faire usage de cette technologie.

L'or attire toujours les acheteurs. Les achats de métal jaune n'ont jamais été aussi élevés qu'au troisième trimestre 2025, selon un rapport du Conseil mondial de l'or, soit 1 313 tonnes, pour 146 milliards de dollars en valeur. Les investisseurs sont les moteurs de cette nouvelle hausse trimestrielle.

Les investisseurs ont représenté plus de la moitié de la demande au troisième trimestre. Cela s'est traduit par l'achat de produits financiers adossés à l'or - ETF – de la part d'institutions et de particuliers, et par l'achat de plus de 300 tonnes de lingots et de pièces. Ces derniers achats sont tirés par l'Inde et la Chine, selon le Conseil mondial de l'or.

Les banques centrales ont encore montré ce troisième trimestre leur volonté de réduire leur dépendance au dollar : malgré la hausse des cours du métal jaune, elles ont augmenté leurs achats de 28% ce troisième trimestre, soit 220 tonnes. En tête des achats, on trouve la Banque centrale du Kazakhstan. On note aussi le retour de la Banque du Brésil qui a acheté de l'or pour la première fois depuis quatre ans. Une grande partie des acquisitions des banques n'étant pas encore déclarée, selon le Conseil Mondial de l'or, leur demande a potentiellement été encore plus forte que ce que dévoilent les derniers chiffres.

Chaque semaine ou presque, l'or bat de nouveaux records, et cela a encore été le cas au troisième trimestre. Aux niveaux actuels, cela finit par peser sur certains secteurs, comme celui de joaillerie. Les acheteurs indiens et chinois qui sont les plus grands consommateurs d'or sous forme de bijoux montrent que le prix finit par être un frein.

Les achats de bijoux ont augmenté au troisième trimestre par rapport au deuxième, mais sur un an, ils ont baissé de près de 19 % en volume. En valeur par contre, les dépenses ont augmenté de plus de 10% sur un an, conséquence directe de la hausse des prix.

L'or est une valeur refuge et l'appétit des acheteurs est clairement l'illustration des tensions géopolitiques et des incertitudes économiques mondiales. « La faiblesse persistante du dollar américain, les anticipations de taux d'intérêt à la baisse et la menace de stagflation pourraient stimuler davantage encore la demande » selon Louise Street, analyste principale des marchés au Conseil Mondial de l'or.

La demande du troisième trimestre a montré que le marché de l'or n'était pas encore saturé, et qu'il était toujours vu comme un investissement rassurant, voire comme une opportunité financière à ne pas rater.

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L'Iran continue de casser les prix, pour exporter son pétrole et accorde des rabais de plus en plus importants à la Chine, son unique acheteur. Cela fait un an que la décote sur le pétrole iranien n'a pas été si importante.

La remise sur le pétrole iranien est supérieure à 8 dollars le baril par rapport au prix du Brent, la référence européenne – pour une livraison en décembre –, selon l'agence Reuters. Elle était de 6 dollars en septembre et de 3 dollars seulement en mars. La décote par rapport au pétrole saoudien est encore plus importante, -12 dollars environ.

Le pétrole iranien est le moins cher du marché, ce qui est précieux pour les raffineries privées de Chine qui ont des marges très faibles et qui sont les seules à acheter aujourd'hui l'origine iranienne.

Si l'Iran brade son pétrole, c'est que le pays a de plus en plus de mal à exporter sa production : les importations chinoises de brut iranien ont chuté, en septembre, à 1,2 million de barils par jour, leur plus bas niveau depuis le mois de mai, selon les données du cabinet de suivi maritime Kpler.

Cette baisse est liée notamment aux quotas d'importation — toutes origines confondues — imposés aux raffineries chinoises par Pékin : certaines ont déjà rempli leurs objectifs depuis un mois et ont cessé d'acheter. Le pétrole iranien souffre aussi des multiples sanctions qui lui sont appliquées. Les dernières en date annoncées par Washington, au début du mois d'octobre, visent quatre raffineries chinoises qui en importent, un terminal pétrolier chinois et une vingtaine de navires de la flotte fantôme iranienne. Ces sanctions exercent une pression de plus en plus grande sur les acheteurs.

Cette décote permet au pétrole iranien de rester moins cher que le pétrole russe, qui a vu son prix également baisser en raison des dernières sanctions qui le visent. En diminuant ses prix, l'Iran espère par ailleurs probablement que les raffineries chinoises qui n'ont pas atteint leur quota de 2025 privilégieront cette origine.

Avec un tel niveau de remise, l'Iran se positionne pour rester attractif quand les raffineries chinoises passeront leurs commandes pour janvier, période à laquelle les quotas sont renouvelés pour un an, explique Homayoun Falakshahi, chef analyste pétrole chez Kpler.

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C'est un des effets de la paralysie de l'administration américaine : la publication de statistiques publiques sur les marchés agricoles américains et mondiaux s'est arrêtée. Ces statistiques mensuelles et hebdomadaires font référence dans le monde entier et leur disparition temporaire plonge les acteurs du secteur agricole dans le brouillard.

Ces statistiques sont généralement attendues avec fébrilité à l'approche de leur publication. Même si elles comportent leur lot d'erreurs et sont parfois contestées, elles restent une boussole pour tous ceux qui font de la veille. Ces chiffres donnent des informations sur les grandes cultures américaines telles que le soja et le maïs (récolte, importation, exportation, stock) mais aussi sur les productions hors des États-Unis. En résumé, il est difficile de trouver un autre organisme qui rende accessible une telle somme de données actualisées. Mais le shutdown est passé par là : le site web de l'USDA ne sera plus mis à jour, jusqu'à nouvel ordre, c'est écrit en rouge sur la page d'accueil du ministère. Le rapport mensuel d'octobre sur les cultures n'est donc pas sorti et rien ne dit que celui de novembre sera disponible.

Le blocage touche aussi la publication des chiffres hebdomadaires des ventes agricoles. Le seul indicateur qui permet d'avoir une idée des exportations américaines aujourd'hui est le chiffre communiqué chaque semaine par les services de l'inspection, au moment de l'embarquement des récoltes. Un chiffre qui reflète donc uniquement les volumes vendus qui sont chargés dans les ports, mais pas les contrats signés pour une vente ultérieure.

Ceux qui suivent les marchés agricoles sont désormais plongés dans le « brouillard », confie Damien Vercambre, du cabinet Inter-courtage. L'USDA n'est évidemment pas le seul canal d'information des cabinets d'analyse ou des traders, ils ont généralement un réseau d'informateurs de terrain, mais cela ne suffit pas toujours.

Sans ces données publiques américaines, les opérateurs, « doivent se débrouiller avec des analyses privées ou se fier aux bruits du marché », explique Gautier Le Molgat, président d'Argus Media France.

Cette absence de transparence comporte un risque : celui d’un marché faussé, où les prévisions sont moins étayées. Lorsque la publication des rapports hebdomadaires et mensuels reprendra, une correction des prix n’est pas à exclure, à la baisse ou brutalement à la hausse « si par exemple les données de production sur le maïs annoncées records s'avéraient plus basses », explique l'expert d'Argus Media France.

Un porte-parole de l'USDA assurait il y a quelques jours à l'agence Reuters que les réductions d'effectifs qui ont eu lieu avant le shutdown, n'avaient pas eu d'impact « sur la capacité du ministère à fournir des données actualisées, précises et utiles au service de l'agriculture américaine ». L'avenir dira si l'USDA, amputé de 10 % de ses effectifs, soit 15 000 employés, restera le pourvoyeur de données mondiales de référence qu'il était jusque-là.

La récolte de maïs américaine n'est pas encore terminée, un peu plus de 70% des grains sont récoltés, mais elle s'annonce exceptionnelle. Dans le dernier rapport américain du ministère de l'Agriculture, daté de septembre, elle était estimée à 427 millions de tonnes, un record absolu. Ces chiffres, qui s'ajoutent à une grosse production au Brésil, n'ont pas pour autant fait baisser les prix du grain jaune.

Depuis deux mois et demi, les prix du maïs sont en hausse, malgré l'annonce d'une récolte abondante. Parmi les facteurs qui soutiennent les prix, il y a la forte demande de transformation de maïs en éthanol, aux États-Unis, qui permet aux agriculteurs d'écouler une partie de leur production, explique Gautier Le Molgat, président d'Argus Media France.

Les ventes à l'international sont également nettement meilleures que l'année dernière, à la même époque, même si la paralysie de l'administration publique a touché les services statistiques du ministère américain de l'Agriculture. À cause de cette paralysie, seuls des chiffres partiels d'exportation sont disponibles. Selon le site Trading Economics, les ventes américaines se sont intensifiées en direction du Mexique, du Japon, de la Corée du Sud et de la Colombie.

On peut ajouter des préoccupations climatiques et sanitaires qui pourraient faire baisser localement les rendements. Les prix sont aussi maintenus par la stratégie de rétention des agriculteurs qui préfèrent attendre en espérant des niveaux plus rémunérateurs, explique l'expert d'Argus Media.

À titre d'exemple, les producteurs de maïs de l'Iowa qui louent des terres ont besoin cette année, selon l'agence Reuters, de 4,58 dollars par boisseau-unité qui vaut 25,4 kg, pour atteindre le seuil de rentabilité. En juillet, ce prix était de 4,29 dollars et en août, de 3,96 dollars, selon les dernières données disponibles du ministère américain de l'Agriculture (USDA).

Le maïs et le blé ont tendance à évoluer dans la même direction que le soja. Mais ce qui va jouer dans les prochains jours et peut-être à plus long terme, c'est l'issue de la rencontre prévue jeudi entre Donald Trump et Xi Jinping.

La confirmation d'une désescalade entre les deux pays aurait un impact sur les prix du pétrole et indirectement sur la demande en éthanol et sur les volumes de grains jaunes captés par l'industrie des biocarburants. Si un accord est en particulier trouvé sur le soja américain et sur les volumes que la Chine s'engage à acheter, cela aura aussi un impact sur les prix du soja et du maïs, pointe Damien Vercambre du cabinet Inter-courtage.

En Europe aussi les cours du maïs sont bas, mais progressent à l'instar de ceux de la bourse de Chicago. La différence, explique Gautier Le Molgat, est que la demande de l'industrie européenne de l'éthanol n'est pas aussi développée, et s'il manque du maïs, les fabricants européens d'alimentation bétail, sont habitués à substituer rapidement les grains jaunes par du blé. Le maïs européen fait face, particulièrement cette année, à la concurrence du blé dont la production est abondante dans l'hémisphère nord, et prometteuse dans l'hémisphère sud.

Ces spécificités limitent les facteurs de hausse des prix en Europe. Courant octobre, l'interprofession française (AGPM) a demandé l'activation de la réserve de crise de l'Union européenne pour soutenir tout le secteur et en particulier les exploitations qui n'arrivent plus à couvrir leurs coûts de production.

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Alors que le gouvernement australien prévoit l'interdiction des exportations par bateau de moutons vivants et que le Soudan s'enfonce dans la guerre, la Somalie profite du vide pour augmenter encore ses exportations de bétail, en direction des pays du Golfe.

Les exportations de moutons et, dans une moindre mesure, de chèvres ont toujours été au cœur de l'économie somalienne. Un poids qui ne cesse de se renforcer : d'après le Bureau national des statistiques du gouvernement de la République fédérale de Somalie, les exportations de bétail du pays représentaient un peu plus de 310 millions de dollars en 2018, 520 millions en 2021 et 970 millions de dollars en 2024. Autrement dit, les exportations de bétail ont plus que triplé en six ans, à tel point qu'en valeur, elles représentent aujourd'hui plus du quart des exportations de la Somalie.

Une situation qui s'explique en partie par la fragile stabilisation du pays après des décennies de conflit, mais pas seulement. D'abord, la demande venue notamment des pays du Golfe est toujours plus forte. En 2023, à elle seule, l'Arabie saoudite a importé près de 10 millions de moutons vivants. Si on y ajoute le bétail importé par la Jordanie et les autres monarchies du golfe Persique, on arrive à plus de 14 millions de têtes importées chaque année.

Ensuite, les moutons somaliens ont moins de concurrents. Même si les exportations de moutons venues du Soudan ne se sont pas effondrées autant qu'on pouvait le craindre malgré deux ans de guerre civile, le pays a perdu des parts de marché. L'état des infrastructures et de la flotte soudanaise joue aussi en sa défaveur. En 2022, un bateau a coulé en mer Rouge, entraînant la perte de plus de 15 000 moutons, une cargaison d'une valeur de 4 millions de dollars.

La concurrence plus lointaine se fait aussi plus rare. Emboîtant le pas à la Nouvelle-Zélande, l'Australie a récemment décidé au nom du bien-être animal de mettre fin au transport maritime d'animaux vivants ​​​​​​​à compter de 2028, entraînant dès aujourd'hui une forte diminution des exportations de moutons. Comme le souligne ​​​​​​​Bloomberg, les exportations de bétail somalien pourraient donc dépasser pour la première fois cette année le milliard de dollars.