Was passiert, wenn die mächtigste Notenbank der Welt aufhört zu reden?

Der neue Fed-Chef Kevin Warsh gibt keine Zinsprognosen mehr ab – und prompt übernimmt der Anleihemarkt das Kommando: Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen springt auf 5,23 Prozent, den höchsten Stand seit 2007, obwohl die Fed nichts getan hat. In Folge 18 erklären Joshua Pauls und Michael Arpe, wer die langfristigen Zinsen wirklich setzt: die Bondwächter. Vom Bond-Massaker 1994 über den Sturz von Liz Truss 2022 bis zur ersten gemeinsamen US-japanischen Yen-Intervention seit 1998. Dazu die Woche im Schnelldurchlauf: starke Cloud-Zahlen (Google Cloud +82 %), ein Shiller-CAPE von rund 40 und ein Dividendenrekord von 881 Milliarden Dollar.

Mit dabei: das legendäre Carville-Zitat über die Macht des Anleihemarkts, das Bild von der Leine und dem wedelnden langen Ende – und der Merksatz der Folge: Die Notenbanken bestimmen, was Geld heute kostet. Der Anleihemarkt bestimmt, was die Zukunft wert ist.

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Dieser Podcast dient der allgemeinen Information und stellt keine individuelle Anlageberatung dar.

Wie kann aus einem schlechten Börsentag ein Totalschaden werden?

Ein Konzern meldet 112 Milliarden Dollar Quartalsgewinn — den höchsten, den ein Unternehmen jemals ausgewiesen hat — und die Aktie fällt um sieben Prozent. Der Grund steht eine Zeile tiefer: Der freie Cashflow ist erstmals negativ, weil die KI-Investitionen 42 Prozent des Umsatzes erreichen. In derselben Woche bricht Koreas Kospi um 10,8 Prozent ein, und viele Privatanleger dort verlieren achtzig Prozent — weil sie zweifach gehebelte Produkte hielten, deren Prospekt einen Anlagehorizont von einem Tag nennt. Dazu: 30-jährige US-Anleihen bei rund 5,2 Prozent, so hoch wie zuletzt im Sommer 2007, und ein Gold, das mitten im Krieg 28 Prozent unter seinem Januar-Hoch liegt.

Mit dabei: das Rechenbeispiel, das erklärt, wie aus einem Prozent Indexverlust vier Prozent im gehebelten Produkt werden. Eine Auswertung von J.P. Morgan, nach der das Vermögen in Hebel-ETFs von acht auf über 50 und zurück auf 16 Milliarden Dollar lief. Und die Frage, wer an den Märkten eigentlich die Preise macht, wenn rund die Hälfte des Optionsvolumens noch am selben Tag ausläuft.

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Wie kann es sein, dass die besten Firmen der Geschichte die besten Zahlen der Geschichte melden – und die Kurse trotzdem fallen?

Genau das passiert gerade in der Big-Tech-Berichtssaison: Alphabet verlor nach starken Zahlen und einer angehobenen Investitionsprognose rund fünf Prozent. Joshua Pauls und Tobias Gabriel ordnen ein, warum gute Daten allein den Markt nicht mehr tragen. Über 700 Milliarden US-Dollar investieren die großen Hyperscaler 2026 in KI – und der Markt fragt, was das einbringt. Die gute Nachricht liegt unter der Oberfläche: Die Marktbreite kehrt zurück, der gleichgewichtete S&P 500 entwickelt sich besser als seine nach Größe gewichtete Variante.

Mit dabei: der wöchentliche Zahlen-Check (Nikkei +32 % seit Jahresbeginn, DAX nur +2,6 %), die Öl-Eskalations-Bandbreite im Nahostkonflikt – und das Bild vom Markt als reifendem Teenager.