本期介绍：本期节目深入探讨香港最新推出的《稳定币条例》，该条例将于2025年8月1日正式生效，标志着香港在全球稳定币监管领域迈出关键一步。节目围绕条例的立法背景、监管框架、发牌制度、最低要求、市场影响及与美国Genius法案的对比展开，帮助听众全面理解香港稳定币监管的逻辑与战略意义。

关键词：稳定币条例、发牌制度、最低要求、监管框架、GENIUS法案、香港金融管理局、稳定币定义

一、稳定币条例的立法背景与战略意义

香港稳定币条例的出台，源于全球数字经济进入新阶段，稳定币作为新型数字支付工具，已成为国际金融基础设施竞争的战略高地。香港政府希望通过立法监管稳定币，巩固其国际金融中心地位，并在数字资产领域抢占规则制定权与市场高地。

二、条例核心内容与监管框架

香港稳定币条例是全球首部专门针对稳定币设立的法律，内容详尽、结构清晰，涵盖以下几个核心方面：

- 监管对象：指定稳定币（Specified Stablecoin），即与法定货币挂钩的数字资产。

- 发牌制度：在香港发行、推广发行或在境外发行与港元挂钩的稳定币，均需向香港金融管理局（HKMA）申请发牌。

- 监管机构：由HKMA负责稳定币的全面监管，体现其支付系统与货币主权的双重职责。

三、发牌最低要求与合规标准

条例对稳定币发行人提出严格的最低要求，包括：

- 100%储备资产支持：储备资产需为高流动性、低风险资产，如银行存款、政府债券等。

- 储备资产隔离与托管：必须由独立第三方托管，并与发行人其他资产隔离，确保破产隔离（bankruptcy remote）。

- 即时兑回机制：持币人可在一个工作日内兑回法币，保障稳定币的流动性与信任。

- 本地化要求：发行人一般需在香港注册，并有高管常驻香港，便于监管与问责。

- 禁止支付利息：稳定币发行人不得向持有人支付利息，以避免与银行业务产生竞争。

- 合规与风险管理：包括AML/KYC机制、信息披露、审计要求、技术与网络安全等。

四、市场影响与发牌策略

HKMA将采取审慎发牌策略，初期仅发出少量牌照（个位数），优先考虑具备清晰商业模式、可持续发行规模及明确应用场景的申请人。稳定币发行人需展示其产品如何解决现实金融痛点，并具备长期发展潜力。

五、与美国GENIUS法案的对比分析

节目最后对比了香港与美国的稳定币立法差异：

- 监管架构：美国采用联邦与州分工监管，香港则由HKMA统一监管。

- 政策目标：美国强调巩固美元霸权与创造国债需求，香港更侧重投资者与消费者保护。

- 市场准入：香港对零售市场设限，仅允许本地合法发行的稳定币面向散户销售，美国则未明确区分零售与专业投资者。

- 储备资产要求：美国Genius法案要求储备资产为美元及美国国债，旨在为美国国债创造需求。

六、结语：稳定币监管新时代的到来

本期节目不仅深入解析了香港稳定币条例的法律与金融意义，也从全球视角审视了稳定币在未来金融体系中的角色。随着中美政策逐步落地，稳定币正从加密资产的“连接器”升级为全球支付的新基础设施。在这一变革时代，监管、技术与市场三方博弈将共同塑造数字金融的未来。

本期介绍：

Robinhood和Kraken正用区块链重塑股票交易：前者为欧盟用户提供OpenAI等未上市公司股权代币，后者通过Solana链实现24/5全球交易。这场金融创新让散户以1美元门槛投资特斯拉、苹果，却暗藏监管与流动性风险——传统券商未眠夜，加密原生时代已至。

今年戛纳很火热，ETHCC大会的聚光灯下，Robinhood CEO带来一场引爆全场的演讲——宣布推出了针对OpenAI、SpaceX等私人巨头的‘代币化股份’。消息瞬间点燃市场：投资者欢呼资产民主化时代来临，代币化美股的核心竞争力，在于区块链技术对传统交易模式的降维打击，Robinhood股价飙至历史新高！

但狂欢仅持续72小时。OpenAI紧急声明切割：‘所谓代币绝非真实股权！’马斯克更在X平台直斥‘造假’。

从万人追捧到巨头集体否认，
这些代币究竟是金融创新还是危险游戏？
它们真能重塑加密与传统金融的边界吗？
真相，远比表面更颠覆...
请随我们的博客深入揭秘这场风暴的核心。

关键词：股票代币化、Robinhood、Kraken、Xstocks、美股代币化、法律框架、SEC、券商

本期结构：

1. Robinhood如何崛起：从零佣金创新到链上金融生态的开端

2. Robinhood推出的“代币化股票”（Stock Tokens）的结构是什么？背后是否有什么风险？

3.Robinhood股票代币的优缺点：

优点方面：

- 交易时间灵活，支持24小时交易；

- 投资门槛低，1欧元起步；

- 支持多种支付方式，包括加密货币；

- 可以间接参与未上市公司的股价表现；

- 无佣金，费用透明。

缺点方面：

- 不是真正的股票，没有股东权利；

- 存在对手方信用风险；

- 非转让，流动性有限；

- 不能参与公司治理；

- 可能存在误导性宣传；

- 受限于Robinhood的运营和监管状况。

4. 这种融合对于金融创新是积极的发展吗？

5. OpenAI 为什么公开打脸 Robbinhood ？

6. Kraken Xstocks 是什么？他们代币化股票背后的真相是什么？

7. xStocks如何跟踪美股的市值？

8. 代币化股票的未来会怎样？

9. Robinhood构建的三重核心护城河是什么？

本期嘉宾：

Andrew在某大型律师事务所担任合伙人。他拥有哈佛法学院的法学硕士学位和剑桥大学的法学学士和硕士学位，在RWA通证化、数字资产、跨境融资、金融监管等领域拥有丰富经验。Andrew经常就数字资产、金融监管、跨境融资等话题接受国际媒体的采访，包括《英国金融时报》、《纽约时报》、《国际金融法律评论》、《风险管理杂志》、《南华早报》等。Andrew是香港顶级大学的兼职讲师。

Olivia曾在世界500强央企工作，16年接触BTC从此迷恋上区块链技术和元宇宙，担任清华MBA区块链俱乐部大湾区秘书长；10+年互联网运营 & 博主，作为连续创业者，现活跃于加密世界的PayFi和DeFi前沿，终生学习者。

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本期介绍：本期节目深入解析美国推动的GENIUS稳定币立法，探讨其对全球金融体系的深远影响。节目从法案背景、监管框架、稳定币定义与分类、储备资产要求、破产保护机制等多个维度展开，结合LUNA事件反思算法稳定币的风险，并展望稳定币在全球金融格局中的未来角色。

关键词：GENIUS法案、稳定币、储备资产、破产保护、监管框架、LUNA

AOB 播客：深度探讨 Web3 与数字资产的未来 通证化、RWA、稳定币、DeFi…… 这些塑造未来的热门议题，尽在 AOB 播客的深度探讨中。 Andrew 与 Olivia 以轻松、有趣的对话，剖析前沿趋势，分享犀利观点。Andrew 是深耕数字资产领域的资深律师兼学者；Olivia 从传统金融（TradFi）背景转入加密货币领域，如今活跃于 DeFi 与 PayFi 的创新前沿。两人独特的视角碰撞，致力于将复杂的技术概念转化为清晰、实用且与现实紧密相连的洞见。 无论你是行业新手还是资深玩家， AOB 都是你不可错过的 Web3 中文播客， 助你把握数字资产的脉搏与未来方向。

Andrew在某家大型律师事务所从业。他拥有哈佛法学院的法学硕士学位和剑桥大学的法学学士和硕士学位，在RWA通证化、数字资产、跨境融资、金融监管等领域拥有丰富经验。Andrew经常就数字资产、金融监管、跨境融资等话题接受国际媒体的采访，包括《英国金融时报》、《纽约时报》、《国际金融法律评论》、《风险管理杂志》、《南华早报》等。Andrew是香港顶级大学的兼职讲师。

Olivia曾在世界500强央企工作，16年接触BTC从此迷恋上区块链技术和元宇宙，担任清华MBA区块链俱乐部大湾区秘书长；10+年互联网运营 & 博主，作为连续创业者，现活跃于加密世界的PayFi和DeFi前沿，终生学习者。