Todo el mundo mira la app y el costo por cliente. Ninguna de las dos cosas explica por qué Nubank (Nu Holdings, NYSE: NU) vale lo que vale.

Durante cuatro años trabajé en el Citibank asesorando inversiones, y buena parte de mi trabajo consistía en decirle que no a la gente que no llegaba al mínimo. Veinte años después, alguien construyó con esa misma gente el banco más rentable de América Latina.

En este episodio te llevás tres herramientas concretas:

Cómo detectar cuándo un número espectacular está inflado, y por qué el famoso ratio de eficiencia de Nubank no dice lo que parece decir.
La única pregunta que le hago a una empresa antes de comprarla: qué tiene que un competidor con dinero infinito no pueda comprar.
Por qué las creencias que organizan un mercado se caen mucho después de dejar de ser ciertas, y por qué ahí están las mejores inversiones.

Datos del segundo trimestre de 2026 y del balance a junio de 2026.

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El Merval medido en dólares cerró en 1.826 puntos. En enero de 2018 estaba en 1.759. Ocho años y medio, con una de las mayores subas de la historia del mercado argentino en el medio, para volver casi al mismo lugar.

En ese mismo período, una empresa nacida en Buenos Aires multiplicó por 100 la plata de sus accionistas.

En este episodio te muestro qué separó a esas dos historias. Y adelanto la conclusión: no fue el país.

Vemos de qué están hechos los índices de nuestra región, por qué eso determina si el tiempo trabaja a tu favor o simplemente pasa, y las tres preguntas que le hago a cualquier empresa antes de comprarla.

Cerca del final aparece el 37%, un número de 1989 que explica por qué el mercado que hoy parece invencible puede ser el próximo en decepcionar a todo el mundo.

Un hombre invirtió 184.000 dólares en 4 momentos de su vida. Los 4 fueron
el peor momento posible: justo antes de caídas de 48%, 34%, 55% y 57%.
Se jubiló con 1.100.000 dólares.

Otra persona esperó el momento correcto durante los mismos años.
Terminó con 47.357.

Casi todos creemos que el riesgo está en comprar caro. En este video te
muestro por qué el riesgo más grande es el otro, y casi nunca se ve:
cuánto cuesta de verdad esperar 2 años, qué hizo la plata que esperaba
cuando por fin llegó la caída de 2020, cuánto paga tener una bola de
cristal perfecta durante 20 años, y cuál es la única decisión que sí
cambia el resultado cuando invertís.

Todas las semanas escribo una carta gratis donde desarmo una idea que
casi todo el mundo repite sin chequear.
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