エピソード

  • #68 Was ist bei Software-Deals aus 2021 schiefgelaufen?

    #68 Was ist bei Software-Deals aus 2021 schiefgelaufen?
    2026/07/30
    📈 Was erwartet Euch in dieser Folge? ❯ Zinsen, Haushalt, Software: Drei Themen, eine Frage. Wo entsteht Wert, wenn der fallende Zins ihn nicht mehr liefert? Robin und Hendrik ordnen ein, was gerade mit Software-Bewertungen passiert, wer die Rechnung für einen Deal aus 2021 zahlt und warum in Deutschland trotz 500 Mrd. Euro Sondervermögen Geld für die Schiene fehlt. ❯ EZB pausiert, die Fed entscheidet am Abend der Aufnahme Nach dem Juni-Schritt von 25 Basispunkten hält die EZB im Juli still. Die Projektionen zeigen rund 3,0 % Inflation bei rund 0,8 % Wachstum für 2026. Robin erklärt die Mechanik dahinter: Zehn Jahre lang kam ein Teil jeder Bewertung aus fallenden Zinsen. Dieser Beitrag fällt weg, und der Rest muss operativ erwirtschaftet werden. Was das für Private Equity, Venture Capital, Infrastruktur und Private Credit jeweils bedeutet, hört ihr im Podcast. ❯ 9,9 statt 10,8 Prozent: Warum eine Nachkommastelle über das Sondervermögen entscheidet Das ifo Institut kritisiert, dass die Bundesregierung Investitionen aus dem Sondervermögen Infrastruktur und Klimaneutralität in die Verteidigungsausnahme umbucht. Ohne diese Verschiebung läge die Investitionsquote des Kernhaushalts bei 9,9 % statt 10,8 %, und genau die 10-Prozent-Marke ist die rechtliche Voraussetzung für die Neuverschuldung über das SVIK. Parallel gilt der Verkehrsminister als Minister auf Abruf. Während in Berlin über Zuständigkeiten diskutiert wird, bestellt der private Bahnbetreiber Italo 26 Hochgeschwindigkeitszüge bei Siemens Mobility für rund 3 Mrd. Euro. ❯ Der Software-Reset: Was er für Private Equity bedeutet Software galt jahrelang als das Lieblingskind von Private Equity, mit planbaren Umsätzen und hohen Margen. Heute liegen die Bewertungen börsennotierter Softwareunternehmen deutlich unter dem Höchststand von 2021, weil der Markt bereits eine Verdrängung durch KI-Agenten bepreist, die noch gar nicht stattgefunden hat. Der Preis fällt also vor dem Umsatz. Thoma Bravo sucht seit Anfang 2026 gezielt nach günstigen Übernahmen, während Software-Platform-Buyouts laut PitchBook auf dem tiefsten Stand seit rund einem Jahrzehnt liegen. Robin rechnet vor, wer bei einem geplatzten Buyout zuerst verliert, warum Haltedauern steigen und Ausschüttungen später kommen, und welche vier Fragen das Investment-Team heute bei einem Software-lastigen Fonds stellt. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Kapital ist über die Laufzeit gebunden. Verluste bis zum Totalverlust sind möglich.
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    36 分
  • #67 Emerging Markets als Diversifikation?

    #67 Emerging Markets als Diversifikation?
    2026/07/17
    Wer den MSCI Emerging Markets kauft, erwartet breite Streuung über viele Länder und Branchen. Ein Blick in den Index zeigt aber: 12,5 % stecken in einer einzigen Aktie, TSMC. Das Konzentrationsrisiko, das viele Anleger aus US-Tech kennen, taucht in Schwellenländern an anderer Stelle wieder auf. Robin, Leiter des Investment-Teams, und Hendrik ordnen ein, was das für Dein Portfolioverständnis bedeutet, welche Entscheidung Partners Group gerade im Portfolio getroffen hat und was die Rekord-Zahlen des ersten Halbjahrs 2026 über Evergreen-Strukturen verraten. EM-Konzentration: Diversifikation mit Klumpen Die Top 10 im MSCI Emerging Markets machen 32,4 % des Index aus, kaum weniger als im MSCI USA mit 37,5 %. Private Equity und Private Debt in Schwellenländern setzen gezielter an: bei einzelnen Unternehmen, abseits der großen börsennotierten Namen. Für Dich heißt das: Auch ein global wirkender Index kann stärker konzentriert sein, als es auf den ersten Blick aussieht. Neue Position im Partners Group Fonds: AlliedUniversal Partners Group hat eine neue Position im Fonds aufgenommen: AlliedUniversal, weltweiter Marktführer im Bereich Security Services mit über 800.000 Mitarbeitenden und langfristigen Verträgen mit öffentlichen und privaten Einrichtungen. Robin erklärt, warum Partners Group in einem Umfeld mit hohen Private-Equity-Bewertungen bewusst selektiv vorgeht und worauf das Team bei neuen Beteiligungen achtet. Rekord-Zuflüsse und Rücknahmebegrenzung 16 Mrd. USD Neugeld im ersten Halbjahr 2026, gleichzeitig begrenzte Rücknahmen aus einem offenen Private-Equity-Fonds mit 8,6 Mrd. USD Volumen: Beides gehört zur Realität von Evergreen-Strukturen. Ein Redemption-Gate begrenzt Rückgaben zeitweise, wenn zu viele Anleger gleichzeitig Kapital abziehen möchten. Entscheidend ist deshalb, vor dem Einstieg die Liquiditätsregeln zu kennen. Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen. Kapital ist über die Laufzeit gebunden. Rückgaben können eingeschränkt oder zeitweise begrenzt sein. Verluste bis zum Totalverlust sind möglich.
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    31 分
  • #66 Was haben Bahnliberalisierung, Secondaries und Rente gemeinsam?

    #66 Was haben Bahnliberalisierung, Secondaries und Rente gemeinsam?
    2026/07/04
    📈 Was erwartet Euch in dieser Folge? ❯ Bahn, Secondaries, Altersvorsorge: drei Themen, die auf den ersten Blick wenig miteinander zu tun haben. Robin und Hendrik schauen genauer hin und landen bei derselben Frage: Wo öffnet sich gerade ein Markt, der lange durch Monopole, fehlende Liquidität oder Regulierung geprägt war, und wer profitiert am Ende wirklich davon? ❯ Italo vs. Deutsche Bahn: Was passiert, wenn privates Kapital auf die Schiene kommt Die Bundesnetzagentur zwingt die Deutsche Bahn, Kapazitäten abzugeben. Damit öffnet sich die Tür für Anbieter wie Italo und Flixtrain. Für Infrastruktur-Investoren ist das interessant, weil Marktliberalisierung schon in anderen Branchen zur Investmentthese wurde, etwa in der Telekommunikation der 90er. Gleichzeitig bleibt der Engpass klar: Mehr Züge helfen nur begrenzt, wenn das Netz selbst nicht mitkommt. ❯ Secondaries: Der Markt, der Private Markets beweglicher macht 233 Mrd. USD Transaktionsvolumen im Jahr 2025, Rekord. Aber warum wächst ein Markt, den viele Anleger kaum kennen? Weil Exits fehlen, Investoren Liquidität brauchen und Fondsmanager gute Unternehmen länger halten wollen. Secondaries, also der Kauf bestehender Fondsanteile oder Portfolioinvestments, können genau dort Bewegung schaffen, wo Private Markets sonst oft lange gebunden sind. ❯ Altersvorsorgedepot: Private Markets für die Rente, wenn Du aktiv die richtige Option wählst Ab Januar 2027 soll das Altersvorsorgedepot Riester ablösen und im freien Depot erstmals ELTIFs als Beimischung ermöglichen. NAO plant ein Produkt zum Start. Entscheidend ist dabei: Diese Option landet voraussichtlich nur bei Anlegern, die bewusst das freie Depot wählen. Wer im Standarddepot bleibt, bleibt außerhalb dieser ELTIF-Beimischung. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    38 分
  • #65 SpaceX, Anthropic, OpenAI: Wer profitiert wirklich vom IPO-Boom?

    #65 SpaceX, Anthropic, OpenAI: Wer profitiert wirklich vom IPO-Boom?
    2026/06/23
    **📈 Was erwartet Euch in dieser Folge?** ❯ Iran, Hormus & Ölpreise – wie fragil ist die Entspannung? Brent rund 20 % unter dem 2026er-Hoch, aber die Straße von Hormus bleibt ein Unsicherheitsfaktor. Robin ordnet ein, warum die Risikopremie schneller fällt als das politische Risiko. ❯ AI-IPO-Welle: Anthropic, OpenAI & SpaceX auf dem Weg an die Börse Drei der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt haben vertrauliche S-1-Einreichungen bei der SEC gemacht. Was das für das Exit-Fenster bedeutet und warum öffentliche Preisanker auch Risiken mitbringen. ❯ IPO von A bis Z – was passiert zwischen S-1 und erstem Handelstag? S-1, Roadshow, Book-Building, Lock-up: Hendrik und Robin erklären den Ablauf und warum die Wertentwicklung oft lange vor dem IPO stattfindet. ❯ NAO-Universum: PGPE April-Report & ARK mit OpenAI-Exposure Der größte Wertbeitrag im April kommt aus einem Secondary, dem Continuation Vehicle rund um IPD Dental. Beim ARK-Fonds ist OpenAI mit 26,5 % neu gewichtet. Robin erklärt, was Pre-IPO-Exposure konkret bedeutet. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    46 分
  • #64 Nach SpaceX: Kommt mit Blue Origin die nächste Space-Wette?

    #64 Nach SpaceX: Kommt mit Blue Origin die nächste Space-Wette?
    2026/05/22
    📈 Was erwartet Euch in dieser Folge? ❯ Megatrends sind die Schlagzeile. Geld verdient wird am Engpass dahinter. Robin und Hendrik sprechen über fünf Themen, die auf den ersten Blick wenig miteinander zu tun haben: Nahost, USA und China, den Strom-Deal von NextEra und Dominion, die neue Roll-up-Welle im deutschen Mittelstand und Blue Origins Suche nach externen Investoren. Die gemeinsame Linie: Kapital sucht Engpässe. Genau dort entstehen viele Private-Markets-Themen der nächsten Jahre. ❯ KI braucht Strom, nicht nur Chips Der wichtigste KI-Deal der Woche war kein Chip-Deal, sondern ein Strom-Deal. Warum NextEra mit Dominion einen Versorger kauft und was das über KI-Infrastruktur sagt. ❯ KI kauft den Mittelstand Dachdecker, Steuerberater, Optiker: Buy-and-Build ist nicht neu. Neu ist, wie KI diese Strategie verändern kann. ❯ Space wird erwachsen Blue Origin öffnet sich für externe Investoren. Wir sprechen darüber, was das über den Moment sagt, an dem Raumfahrt vom Gründerprojekt zur Anlageklasse wird. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    37 分
  • #63 Webinar mit der FERI AG – Was bedeutet der Krisenherd Nahost für Wirtschaft und Kapitalmärkte?

    #63 Webinar mit der FERI AG – Was bedeutet der Krisenherd Nahost für Wirtschaft und Kapitalmärkte?
    2026/05/05
    Geopolitische Krisen wirken heute schneller auf Wirtschaft und Kapitalmärkte, als viele Anleger erwarten. Gemeinsam mit FERI AG, einem der führenden Multi-Asset-Spezialisten im deutschsprachigen Raum, haben wir im Webinar am 21. April 2026 darüber gesprochen, welche Folgen die aktuelle Eskalation im Nahen Osten für Inflation, Wachstum und verschiedene Anlageklassen haben könnte. Was erwartet Dich? 1️⃣ Warum der Nahe Osten für Anleger aktuell so relevant ist Wir sprechen darüber, warum geopolitische Risiken wieder stärker in den Fokus rücken und welche Rolle der Nahe Osten derzeit für Kapitalmärkte und Asset-Allokation spielt. 2️⃣ Welche Folgen die aktuelle Eskalation für Inflation und Wachstum haben kann Du erfährst, wie sich steigende Energiepreise, Unsicherheit an den Märkten und mögliche Belastungen für die Weltwirtschaft auf das makroökonomische Umfeld auswirken könnten. 3️⃣ Was das für Aktien, Renten, Rohstoffe, Gold, Währungen und Alternative Investments bedeutet Wir ordnen ein, welche Anlageklassen unter Druck geraten könnten, welche von dem Umfeld profitieren und worauf Anleger jetzt besonders achten sollten. 4️⃣ Was eine risikobewusste Anlagestrategie in diesem Umfeld ausmacht Wir beleuchten, wie Portfolios in Zeiten geopolitischer Unsicherheit robust aufgestellt werden können und welche Überlegungen für Anleger jetzt wichtig sind. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    1 時間 1 分
  • #62: Live-Talk mit Muzinich – Private Debt für Dein Portfolio?

    #62: Live-Talk mit Muzinich – Private Debt für Dein Portfolio?
    2026/04/01
    Private Debt gehört zu den am schnellsten wachsenden Anlageklassen weltweit. Gemeinsam mit Muzinich & Co., einem der führenden Spezialisten für Unternehmenskredite mit über 35 Jahren Erfahrung, geben wir Dir in einem Live-Webinar einen tiefen Einblick in diese spannende Alternative zu klassischen Anleihen. Was erwartet Dich? 1️⃣ Warum Private Debt spannend für Dich sein kann Wir sprechen darüber, warum Banken sich nach der Finanzkrise aus der Unternehmensfinanzierung zurückgezogen haben, wie Asset Manager diese Lücke füllen und warum der Markt boomt. 2️⃣ Wie Private Debt funktioniert und welche Vorteile es bietet Du erfährst, wie Unternehmen durch Private Debt finanziert werden, woher die regelmäßigen Zinserträge kommen und welche Rolle diese Anlageklasse in Deinem Portfolio spielen kann. 3️⃣ Wie Du mit Muzinich in Private Debt investieren kannst Wir erklären Dir, wie der Muzinich European Private Credit ELTIF aufgebaut ist, nach welchen Kriterien die Unternehmen ausgewählt werden, in welche Deals Muzinich investiert und wie Du ab 1 € über NAO Zugang zu dieser Anlageklasse erhältst. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    30 分
  • #61 Wie gefährlich ist Private Debt wirklich?

    #61 Wie gefährlich ist Private Debt wirklich?
    2026/03/19
    📈 Was erwartet Euch in dieser Folge? ❯ Unsere Einschätzung zu Märkten, Wirtschaft & Investmentchancen Die Welt verändert sich schneller denn je – und damit auch die Märkte. In diesem neuen Format geben wir Dir künftig einmal im Monat unsere Einordnung zu den wichtigsten wirtschaftlichen, geopolitischen und investmentrelevanten Entwicklungen. Du erfährst, welche Risiken wir aktuell sehen, wo Chancen entstehen können und warum es in diesem Umfeld vor allem auf Strategie, Diversifikation und die richtigen Partner ankommt. ❯ Wenn Unsicherheit zur Konstante wird Wir sprechen über die aktuelle geopolitische Lage und darüber, wie die Märkte auf anhaltende Unsicherheit reagieren. Von steigender Volatilität über Druck auf große Indizes bis hin zur Frage, wie viel Unsicherheit ein Portfolio aushalten sollte: Wir ordnen ein, was derzeit an den Aktienmärkten passiert – und warum institutionelle Anleger in solchen Phasen stärker auf Diversifikation, aktives Management und taktische Allokation setzen. ❯ Die Energiepreis-Falle: Was der Iran-Konflikt für Europa und Dein Portfolio bedeuten kann Die Eskalation rund um den Iran-Konflikt zeigt, wie schnell geopolitische Spannungen wirtschaftliche Folgen haben können. Wir sprechen darüber, warum steigende Energiepreise, schwächere Kaufkraft und Unsicherheit bei der Zinspolitik zu einer echten Belastung für Unternehmen, Verbraucher und Europa als Wirtschaftsraum werden können. Außerdem schauen wir darauf, was das für einzelne Sektoren und für ein breit aufgestelltes Portfolio bedeutet. ❯ Private Debt: Warum pauschale Kritik zu kurz greift Private Debt wird derzeit in vielen Medien sehr pauschal diskutiert – vor allem im Zusammenhang mit eingeschränkten Fondsrücknahmen. Wir erklären, warum dieses Bild zu kurz greift, welche Unterschiede es zwischen Strategien, Regionen, Branchen und Kreditstrukturen gibt und weshalb man Private Debt nicht als homogene Anlageklasse betrachten sollte. Du erfährst, worauf es bei der Analyse eines Fonds wirklich ankommt – von Sicherheiten über Verschuldungsgrad bis hin zur Portfoliostruktur. ❯ Zwei neue Partners-Group-Deals im Blick: Engelmann & KabaFusion Am Beispiel der neuen Direct Co-Investments Engelmann und KabaFusion schauen wir auf zwei sehr unterschiedliche Investment-Cases aus dem Partners-Group-Portfolio. Bei Engelmann geht es um regulatorisch getriebene Nachfrage rund um Submetering, Fernablesung und Verbrauchsdaten in Gebäuden. Bei KabaFusion steht der strukturelle Trend hin zu häuslicher und ambulanter Infusionsversorgung im Fokus. Du bekommst einen Einblick, wie sich solche Deals einordnen lassen – von Markt und These bis zu den operativen Wachstumshebeln dahinter. Warum solltest Du reinhören? Du willst verstehen, wie wir die aktuelle Markt- und geopolitische Lage einordnen. Du möchtest wissen, wie institutionelle Anleger in einem unsicheren Umfeld investieren. Du fragst Dich, warum Private Debt differenziert betrachtet werden sollte – und worauf es wirklich ankommt. Du willst mit Engelmann und KabaFusion zwei konkrete Beispiele dafür sehen, wie Investmentthesen in der Praxis aussehen können. Disclaimer: Dieser Podcast dient ausschließlich zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageberatung zu verstehen.
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    48 分