Cisco Q3 2026 Earnings Analysis

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更多财报分析: https://betafinch.com──────────# Beta Finch Podcast Script - Cisco Q3 2026 Earnings---ALEX: 欢迎来到Beta Finch，您的AI驱动的财报分析播客。我是主持人Alex，今天我和分析师Jordan一起为大家讲解思科在2026财年第三季度的业绩。这是一个相当令人兴奋的财报季，所以我们很高兴能和大家分享。在开始之前，我需要告诉大家一个重要的信息：本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。好的，让我们开始吧。Jordan，这个季度的数字真的很不错，对吧？JORDAN: 说得好。我在看这些数字时印象深刻。记录性的收入158亿美元，同比增长12%。但更令人印象深刻的是他们的产品收入，增长了17%。这表明了真正的强劲需求。ALEX: 完全同意。而且不仅仅是收入数字。每股收益也增长了10%，达到1.06美元，这也超过了他们自己的指导范围的高端。这对公司来说是个好兆头。但我想我们应该重点讨论这个季度真正推动增长的因素——AI基础设施。JORDAN: 是的，这就是真正的故事。思科从超大规模云计算提供商那里获得了19亿美元的AI基础设施订单。而且这还只是第三季度。让我们从数字来看——这比去年同期的6亿美元增长了三倍多。ALEX: 而且他们提升了全年的指导。他们现在期望从超大规模提供商那里获得大约90亿美元的AI基础设施订单，这是他们之前预期50亿美元的大幅提升。这真的很令人瞩目。JORDAN: 确实。而且如果我们再看一下财政2026年的其他部分，他们已经在前三个季度中获得了53亿美元，他们还有一个完整的季度要进行。所以90亿美元的目标似乎完全是可实现的。但是让我们分解一下这来自哪里——他们的Silicon One芯片和Acacia光学产品。ALEX: 好的，让我们深入探讨一下这些。Acacia光学业务特别有趣，因为这是一个相对较新的业务，现在真的开始展现出来了。他们在第三季度有超过10亿美元的订单，这是他们有史以来最强劲的季度。他们说这在2026年可能会增长超过200%。JORDAN: 而且他们正在赢得这些设计。他们提到了五个新的设计胜利——两个用于光学，三个用于系统。其中包括第一个P200 Scale Across设计胜利。现在对于那些不太熟悉这些术语的人来说，这意味着超大规模提供商正在为多个用例采用他们的硅。这是一个主要的信心指标。ALEX: 绝对的。而且在分析师电话会议中有一些很好的问答——Amit Daryanani问了关于这些胜利为何发生的问题，Chuck Robbins有个很好的答案。他基本上说："如果你没有芯片，你就会难以与超大规模提供商相关。" 这就是为什么他们赢得的原因。JORDAN: 这真的是一个差异化因素。这也给了思科对供应链的更多控制权。这在当今时代非常重要。说到供应链，Mark Patterson提到他们为日历年2026年的硅供应进行了保护——大约8个月。他们还实施了20多个项目来减少记忆利用率。ALEX: 是的，这对投资者来说很重要。当我们看到许多公司因供应链紧张而苦恼时，思科实际上似乎通过拥有自己的硅和积极的库存管理而处于有利地位。他们甚至没有在第三季度看到任何退款。JORDAN: 现在，当我们谈论毛利率时，这有点复杂。总体来看，他们的非GAAP毛利率是66%，同比下降了260个基点。产品毛利率下降了330个基点。但这主要是由于产品混合和更高的内存成本。ALEX: 这是一个有趣的权衡。当你看他们所有的缓解措施时——价格上涨、条款和条件的改变、内存优化项目——他们似乎通过增加顶线数字来弥补一些边际压力。他们的运营利润率仍然是34.2%，这非常坚实。JORDAN: 而且让我们看看非AI部分。他们排除了超大规模提供商，企业订单增长了18%。这很重要，因为这表明，这不仅仅是超大规模AI狂热。企业也在升级他们的网络。数据中心交换订单增长了40%以上。校园网络订单创下纪录，增长超过25%。ALEX: 是的，我认为这解决了一些关于"这只是AI拉动"或"这只是提前购买"的怀疑。他们的数据表明，除了超大规模提供商订单外，还有一些真实的、广泛的需求。无线产品特别强劲，增长超过40%，WiFi 7现在占他们无线产品组合的一半。JORDAN: 现在让我们看看他们的展望。他们预计第四季度的收入在167亿到169亿美元之间。这意味着收益增长约14.5%。全年来看，他们指导收入在628亿到630亿美元之间，每股收益在4.27到4.29美元之间...

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