**ALEX** : Bienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'IA ! Je suis Alex, et comme toujours, je suis accompagné de Jordan. Aujourd'hui, nous décortiquons les résultats du quatrième trimestre 2025 d'Intuitive Surgical, le géant de la chirurgie robotique.
Avant de plonger dans les chiffres, je dois préciser quelque chose d'important : Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
Jordan, ces résultats sont vraiment impressionnants. Un chiffre d'affaires de 10,1 milliards de dollars pour l'année entière, soit une croissance de 21% !
**JORDAN** : Absolument spectaculaire, Alex. Et ce qui me frappe le plus, c'est la croissance des procédures : 19% au niveau mondial, avec plus de 3,1 millions de patients traités en 2025. Mais regarde la répartition géographique - les États-Unis ont progressé de 15%, mais l'international explose littéralement avec 23% de croissance.
**ALEX** : Ça, c'est un point clé. L'Europe à 21%, l'Asie à 24%, et les autres marchés à 27%. On voit vraiment cette expansion mondiale se concrétiser. Mais parlons du da Vinci 5 - ils ont placé 870 systèmes en 2025, dont 58 à l'international.
**JORDAN** : Le da Vinci 5 semble vraiment trouver son rythme. Ce qui m'intéresse, c'est cette nouvelle autorisation FDA pour les procédures cardiaques qu'ils ont reçue ce mois-ci. David Rosa a été très prudent en parlant d'un "déploiement mesuré", mais ça ouvre potentiellement 160 000 procédures par an rien qu'aux États-Unis et en Corée.
**ALEX** : Et n'oublions pas le segment des centres de chirurgie ambulatoire. Ils ciblent spécifiquement ce marché avec leurs systèmes XIR reconditionnés. Apparemment, 70% de cette opportunité se trouve dans des centres déjà affiliés à leurs clients existants.
**JORDAN** : C'est malin comme stratégie. Utiliser les systèmes Xi échangés pour créer une offre plus accessible. D'ailleurs, ils ont eu 146 transactions d'échange au Q4, contre seulement 62 l'année précédente. Les hôpitaux upgradent massivement vers le da Vinci 5.
**ALEX** : Les marges sont restées solides à 37% malgré l'impact des tarifs douaniers. Jamie Samath a mentionné un impact de 95 points de base des tarifs au Q4. Pour 2026, ils prévoient un impact encore plus lourd de 120 points de base !
**JORDAN** : Oui, et c'est là que ça devient intéressant pour les perspectives 2026. Ils guident une croissance des procédures da Vinci entre 13-15%, un peu en dessous des 18% de 2025. Plusieurs facteurs expliquent cette prudence : les pressions budgétaires en Europe, la compétition intense en Chine, et les défis au Japon.
**ALEX** : Parlons justement de la Chine. Robbie Marcus de JPMorgan a posé une excellente question sur la concurrence locale là-bas. David Rosa a admis que leur taux de succès dans les appels d'offres était plus faible au Q4, mais il reste confiant sur leur capacité à concurrencer.
**JORDAN** : Et c'est crucial car la Chine représente un marché énorme. Il reste environ 273 systèmes dans le quota actuel. Mais la pression sur les prix s'intensifie avec de plus en plus de concurrents locaux qui arrivent sur le marché.
**ALEX** : Une autre tendance fascinante, c'est la plateforme SP - single port. 87% de croissance des procédures ! Ils viennent de recevoir l'autorisation pour plusieurs nouvelles indications, dont la mastectomie conservatrice du mamelon.
**JORDAN** : Le momentum sur SP est vraiment impressionnant. Et avec le nouveau stapler qui reçoit des retours très positifs, ils peuvent pénétrer plus profondément dans les procédures thoraciques et colorectales. C'est un différenciateur technologique important.
**ALEX** : N'oublions pas ION pour les procédures pulmonaires - 51% de croissance avec plus de 144
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2026/02/238 分