更多财报分析: https://betafinch.com──────────I'll create an engaging podcast script based on AppLovin's Q2 2026 earnings call. Let me write this in Chinese (Mandarin) as required.---# Beta Finch 播客脚本 - AppLovin Q2 2026 财报分析**ALEX:** 欢迎收听 Beta Finch，您的人工智能驱动的财报分析节目。我是 Alex，很高兴你能和我们一起。本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。**ALEX:** 今天我们要分析的是 AppLovin 公司的第二季度 2026 年财报。这是一个很有意思的故事——一家广告技术公司，虽然这个季度没有完全达到预期，但他们给了我们一个非常坦诚的解释。Jordan，你先来，这家公司到底做什么的？**JORDAN:** 好的，Alex。AppLovin 基本上是移动游戏广告的领导者。他们运营一个叫 MAX 的平台，游戏开发商和发行商用它来推广他们的游戏。但这不是他们全部的故事——最近他们在消费品电商领域做了一个重大扩展。所以我们现在看的是一个从专业游戏广告平台向更广泛的消费品广告平台转变的公司。**ALEX:** 很好的总结。那我们来看看数字。Q2 收入 19.2 亿美元，同比增长 53%。看起来不错，但这实际上略低于他们的指导。调整后 EBITDA 16.1 亿美元，增长 58% 同比。这些是绝对的大数字，但正如你说的，他们没有完全达到目标。**JORDAN:** 是的，这是关键所在。首席执行官 Adam Foroughi 非常直言不讳地说"这不是我们对自己的标准"。但他解释了为什么——这不是需求问题。他说的是 AI 模型改进的时间问题。在 Q2，他们的模型改进速度比往常慢。然后——这很重要——这些改进在季度结束后才上线。**ALEX:** 这实际上是一个有趣的窗口问题。我想很多投资者看到"未达指导"就会感到恐慌。但 Foroughi 说 Q3 已经起步强劲，因为这些模型改进现在已经上线。让我们看看他们对 Q3 的预期——收入 20.55 至 20.85 亿美元，同比增长 46% 至 48%。所以增长率实际上在放缓一点，但这些模型改进应该帮助。**JORDAN:** 而且看调整后 EBITDA 指导——17.1 至 17.4 亿美元，利润率约 83%。这真的很高。这家公司正在印钞票。但这里的一个大问题是计算成本。他们一直在增加对 AI 模型训练和推理的支出。CFO Matt Stumpf 说每增加一美元收入，他们花费约 0.10 美元在计算上。这是可以接受的，但这表明他们正在对模型做出认真的投资。**ALEX:** 是的，这很值得关注。他们强调了这一点——这不是盲目支出。他们只有在看到实际收入回报时才会支出。所以 Q2 的故事是……**JORDAN:** ……模型改进被推迟到季度结束。但消费垂直领域呢？这是另一个有趣的故事线。他们说消费广告支出同比增长 28%，高于 Q4 2025 年的水平——而 Q4 通常是电商的高峰季节。在淡季仍然增长 28%？这表明他们在消费垂直领域做的事情真的有效。**ALEX:** 而且他们刚刚推出了他们的 AppLovin Ads Manager 平台供公众使用。他们曾将其称为 AXON，然后改回了 AppLovin。Foroughi 在 Q&A 中非常诚实地谈到了品牌挑战——大多数电商广告商不认识 AppLovin。他们知道 Google、Meta、TikTok，但不知道 AppLovin。但他说这不是新的——十年前，游戏开发商也不知道他们。**JORDAN:** 这是一个很好的历史背景。但他们处理这个问题的方式很有趣——通过战略伙伴关系。他们提到了与 Triple Whale 的合作，Triple Whale 是一个电商分析平台。而不是直接开展营销运动，他们通过已经与中市场品牌合作的平台来接触广告商。这是一个聪明的举动。**ALEX:** 这有道理。如果你是 Triple Whale 的电商客户，你已经信任他们来帮助你优化，他们说"嘿，用 AppLovin 试试"——这降低了获取成本和风险。关于消费垂直领域的另一个关键点是他们如何思考扩展。Foroughi 非常明确——他们从中市场开始，然后从那里向下扩展到小企业。为什么？因为他们的模型还不够成熟，无法很好地处理小店铺。**JORDAN:** 完全同意。他谈到了一个有趣的数据点——新消费客户的年度毛支出约为 70,000 美元。但通过这些中市场合作伙伴关系，他预期这个数字会上升，因为他们会获得更高质量、更高 GMV 的客户。这展示了一种非常有纪律的方法——不仅仅是追求客户数量，而是追求正确类型的客户。**ALEX:** 现在让我们回到游戏，这仍然是收入的大部分。...
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2026/08/2912 分