En este episodio de Macro Sin Filtro analizo los márgenes de ganancia del S&P 500 y, especialmente, de las Magnificent Seven.

Estas empresas operan hoy con márgenes muy superiores al promedio del mercado, pero hay pocas variables económicas que tiendan tanto a volver a su media como los márgenes de ganancia.

La razón es simple: el capitalismo genera competencia. Cuando una industria ofrece márgenes extraordinarios, atrae capital, nuevas empresas y nuevos competidores. Eso aumenta la oferta, reduce el poder de fijación de precios y termina comprimiendo los márgenes. Cuando ocurre lo contrario y los márgenes son demasiado bajos, empresas salen del mercado y las que sobreviven recuperan rentabilidad.

Hoy, gran parte de las valuaciones de las grandes tecnológicas asume que estos márgenes excepcionales pueden mantenerse durante mucho tiempo. Pero si vuelven hacia su promedio histórico, las expectativas de ganancias también deberían ajustarse.

¿Está el mercado valuando crecimiento futuro o suponiendo que márgenes extraordinarios pueden durar para siempre?

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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