En este episodio de Macro Sin Filtro analizo el retorno de largo plazo, ajustado por inflación, de algunos de los commodities más importantes.

El caso del petróleo es especialmente interesante: ajustado por inflación, su precio actual se encuentra aproximadamente en los mismos niveles que hace 50 años. Esto refleja justamente su naturaleza cíclica. Durante las expansiones económicas, el crédito, el empleo y la demanda impulsan los precios hacia arriba, pero cuando el ciclo se revierte, gran parte de esas ganancias desaparece.

Algo similar ocurre, aunque de manera diferente, con los metales. Incluso el oro, que suele verse como una reserva de valor de largo plazo, tuvo en los últimos 50 años un retorno real cercano al 3,22% anual, muy por debajo del retorno histórico del mercado accionario.

Por eso, más que pensar en los commodities como activos para comprar y mantener indefinidamente, es importante entender en qué parte del ciclo económico estamos y cuándo suelen aparecer sus mejores oportunidades.

¿El verdadero valor de los commodities está en mantenerlos durante décadas o en saber cuándo entrar y salir del ciclo?

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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