# Beta Finch: RTX Q1 2026 收益分析---**ALEX:** 欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能驱动的收益分析播客。我是主持人 Alex，很高兴今天有您的陪伴。本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。今天我们要讨论的是 RTX 公司第一季度 2026 年的收益报告——这真是一份令人印象深刻的业绩。我们有联合主持人 Jordan 在这里帮助我们分析这些数字。Jordan，你好吗？**JORDAN:** Alex，你好！我很兴奋能够深入研究这份报告。RTX 在今年开局就表现非常强劲。我们有很多需要讨论的内容，尤其是关于他们的防御业务和一些创纪录的数字。**ALEX:** 完全同意。那么让我们先从数字开始。RTX 在第一季度报告了调整后销售额 221 亿美元，同比增长 10%。这对于一家这样规模的公司来说是相当可观的增长。**JORDAN:** 确实如此。而且重要的是，这种增长来自所有三个主要渠道——商业原始设备、商业售后市场和防御。这表明他们的业务组合是平衡的，没有太依赖单一领域。调整后每股收益增长 21% 更是令人印象深刻——这表明他们不仅增加了销售额，而且还大幅改善了利润率。**ALEX:** 是的，自由现金流也达到 13 亿美元，比去年同期增加了 5 亿美元。这对于任何关注现金流的投资者来说都是个好消息。但我认为真正令人瞩目的是他们的订单积压——创纪录的 2710 亿美元。这比去年增长了 25%。这意味着什么呢？**JORDAN:** 这意味着他们已经预订了大量未来的工作。这对于长期来看是非常令人欣慰的。特别是，他们的商业积压增长了 30%，防御积压也非常强劲。这给了他们多年的可见性和收入可靠性。书账比为 1.14，这意味着他们预订的工作超过了他们销售的工作——这是你想看到的。**ALEX:** 完全同意。现在让我们谈谈管理层提出的一些重大公告。他们与美国国防部签署了五份具有里程碑意义的框架协议，涉及 Tomahawk、AMRAAM 和 Standard Missile 等关键弹药。这是一个大新闻。**JORDAN:** 绝对是。这些框架协议非常重要，因为它们为 RTX 及其供应链提供了长期的确定性。首席执行官 Christopher Calio 在通话中强调了这一点。这些协议将在亚利桑那州图森市、阿拉巴马州亨茨维尔市和马萨诸塞州安多弗市实现生产能力的大幅提升。**ALEX:** 而且他提到他们在这些地点的资本支出已经高达 9 亿美元。这表明他们正在进行重大投资来支持这些长期协议。但我想知道——这对利润率意味着什么？他们是否也会从这些协议中获得良好的定价？**JORDAN:** 这是个很好的问题，我想一位分析师在 Q&A 环节中也提出了同样的问题。Calio 的回答相当谨慎——他说他们仍在进行谈判，所以他不想透露太多细节。但他确实提到了这些协议允许他们捆绑材料、利用规模经济，并在成熟项目上推动生产效率。这听起来很有希望。**ALEX:** 对。我认为关键是这些是"成熟的项目"——这些不是新的、未经证实的技术。这些是经过战场检验的系统，已经投入生产。这应该使 RTX 能够获得稳定的利润。现在让我们谈谈商业航空航天业务，特别是 GTF 引擎。**JORDAN:** 是的，这很有趣。他们的通用电气涡轮风扇（GTF）引擎已经迎来了 10 周年纪念。超过 2,700 架 GTF 动力飞机已交付，有 8,000 多台引擎的积压。这是一个相当大的业务。**ALEX:** 而且他们正在推出 GTF Advantage——一个改进版本，应该在今年晚些时候投入使用。Pratt & Whitney 在第一季度达成了认证里程碑，这很重要。但我想知道的是——他们提到了"粉末冶金"问题。这是什么？这影响有多严重？**JORDAN:** 这是一个很好的问题。几年前，GTF 引擎出现了一些粉末冶金缺陷问题，导致了一些机队可用性问题。但好消息是，他们正在取得很大进展。第一季度，GTF 的停场(AOG)比去年年底下降了 15%。他们的维修生产率在提高——PW1100 的维修订单出口同比增长 23%。**ALEX:** 所以他们不仅在解决问题，而且还在生产他们的维修零件方面取得进展。这应该有助于缓解机队健康状况。我注意到他们还宣布了 Vietjet Air 和 Finnair 的一些重要订单。**JORDAN:** 是的！Vietjet 额外订购了 44 架飞机的 GTF 引擎，Finnair 计划购买多达 46 架 Embraer E2 飞机。这些都是商业航空航天需求的真实证据。而且，Pratt 的销售额增长了 10%，调整后的营业利润增长了 120 万美元。...
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